8月27日，证监会和沪深北交易所发布通知，修订融资融券交易实施细则，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。该新规自2023年9月8日收市后实施。

　　由于9月8日是周五，本周多家券商依据上述新规发布了相关公告，提示自9月11日，即下周一起融资保证金比例开始下调。在下调前，融资保证金比例为100%时，投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券。而当融资保证金比例降低至80%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。

　　不过，据了解，除了保证金比例外，投资者更为关注的是在降息通道中，融资利率与融券费率是否也会相应调整？有大型券商人士对记者表示，目前其所在公司正在研究两融利率新政策，但具体是否实施尚不得知。

　　多家券商官网公示调整融资保证金比例

　　先来看看关于保证金比例调整的情况。

　　中信证券于8月31日即发布了《关于调整融资保证金比例的公告》，指出：

　　1、对于2023年9月11日前融资保证金比例为100%的投资者，其9月11日及以后新开立融资合约适用的融资保证金比例调整为80%。

　　2、对投资者在2023年9月11日前已经开立的融资保证金比例高于80%但不高于100%的融资合约，合约的融资保证金比例将自2023年9月11日起统一调整为80%。

　　中信证券还强调，除公告通知的保证金比例调整外，若非特别公告，公司对保证金比例的调整仅适用投资者新开立的合约。投资者在保证金比例调整前已开立的合约适用的保证金比例按合约开立时公司向投资者通知的保证金比例计算。

　　国金证券也于9月5日在官网公告了下调融资比例，并指出除公告通知的调整外，投资者在2023年9月11日前已开立的其他融资合约适用的融资保证金比例按合约开立时的融资保证金比例计算，以系统为准。“若公司与投资者通过《国金证券股份有限公司融资融券补充协议》对融资保证金比例进行了约定的，从其约定。”

　　此外，国金证券还发布了“融资保证金标准公布及相关影响”。其中具体列举了融资保证金比例下调对客户信用账户的三种影响：

　　一是当没有存量合约时，可用保证金不会增加，但新开仓同样融资保证金可以融到更多资金，在下调前，融资保证金比例为100%时，投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券。而当融资保证金比例降低至80%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。

　　二是当有存量融资合约时，分为两种情况。

　　第一种，可用保证金增加，但增加后为负数。此时因没有充足可用保证金，因此仍然无法融资融券。例如原有保证金为-100万，增加20万保证金后有-80万，依然不能新开仓。

　　第二种是可用保证金增加后由负数转为正数，则可以融到更多资金。例如某客户原有保证金为-10万，增加20万后保证金余额变为10万，则可以融入12.5万资金。

　　两融利率如“开盲盒”，有券商透露正研究制定利率新政策

　　不过，对于普通投资者而言，相比保证金比例之外，更为关注的还有融资利率和融券费率（以下简称两融利率）。

　　2011年3月，证券行业融资融券业务试点正式开始。最初阶段的两融利率确定，是按照一年期贷款基准利率上浮一定基点确定。因此当央行调整基准贷款利率后，券商也会相应调整两融利率。

　　如2015年3月1日，央行下调金融机构人民币存贷款基准利率25bp；之后，多家券商在官网上公示了下调后的两融基准利率。其中，融资基准利率多为8.35%，融券费率多在8.35%~9.6%不等。

　　但2015年7月，证监会签发了新的《证券公司融资融券业务管理办法》。其中第十四条规定，“融资利率、融券费率由证券公司与客户自主商定”，因此存贷款利率如何变化，也不会再影响到券商公示的息费。自此，2015年3月成了券商两融基准利率最后一次调整，至此八年多未变。

　　2019年8月20日起，央行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日（遇节假日顺延）9时30分公布贷款市场报价利率（LPR）,取消贷款基准利率这一标准。对于普通人而言，房贷利率因此与LPR密切相关，两融利率却由于没有相关规定，与LPR出现脱钩。对投资者而言，能享受到怎样的两融利率，成了“开盲盒”。

　　某中型券商人士对记者表示，目前两融开户门槛仍需要账户前二十个交易日的日均资产不低于50万。至于执行什么水平的两融利率，根据资金量大小等因素，客户与公司之间有协商余地。“比如现在新开两融账户最低可做到5.88%，后续视您的资产与交易情况进行调整。”

　　有头部券商投顾则对记者表示，目前其所在营业部对普通两融客户普遍给的利率仍在6%以上，仅有少数客户可做到6%以内。“我们正在研究新政策，不排除以后利率下降的可能”。

　　此外，另一家头部券商人士也透露，之后两融利率有可能降息，其所在券商只有超级VIP可能做到融资利率接近5%的水平。

　　根据证金公司数据，截至9月5日，两市融资余额为14781.65亿元，融券余额为934.28亿元。融资融券余额之和为15715.93亿元。融资融券个人投资者669.1万名，机构投资者为51599名。

　　这一水平较2015年的峰值水平仍相去甚远。2015年6月18日，沪深两市融资余额创下2.266万亿的历史极值。当天收盘后，融资融券个人投资者为381.1万户，机构投资者为6787户。

　　也就是说，隔了八年半，虽然开户的投资者更多、两融标的经过数次扩容后也更多，但反而市场无法形成持续慢牛行情的情况下，投资者参与两融交易愈发谨慎。

　　值得一提的是，虽然两融利率对投资者而言是“开盲盒”，但对于保证金存款利率，去年以来跟随存款利率降息步伐，不少券商已屡次下调。

　　2022年9月，诚通证券、信达证券均在官网公告，从2022年9月21日起将客户保证金活期存款年利率下调为0.25%。今年6月，信达证券、国融证券、安信证券等多家券商也公告，将客户保证金活期存款年利率下调0.05个百分点，由此前的0.25%调整至0.2%。（每日经济新闻）